Cr. Shuttershock
Justo cuando parecía que el partido ya estaba encaminado hacia un final definitivo, el gran culebrón corporativo que sacudía Hollywood ha cambiado repentinamente de rumbo. En cuestión de horas, las certezas construidas en torno al acuerdo alcanzado en diciembre entre Warner Bros. y Netflix comenzaron a desmoronarse, mientras que la propuesta alternativa de Paramount Skydance, capaz de cambiarlo todo, volvió con fuerza a la mesa. Y, sobre todo, ha obligado a los protagonistas a revelar públicamente su verdadera cara, con declaraciones y cifras mucho más explícitas de lo esperado.
La junta directiva de Warner Bros. Discovery ha anunciado que ha considerado que la última oferta de Paramount Skydance constituye una «propuesta superior» al acuerdo de fusión vigente con Netflix. Esta medida activó la cláusula que otorga a Netflix cuatro días hábiles para presentar una contraoferta: el plazo se extiende hasta el miércoles 4 de marzo a las 23:59 ET. En un comunicado, WBD ha declarado: «Tras la conclusión de este período, si la Junta determina de buena fe, tras consultar con sus asesores financieros y legales independientes, que, tras considerar cualquier revisión de los términos del acuerdo de fusión con Netflix propuesta por Netflix, la propuesta de PSKY sigue constituyendo una propuesta superior, WBD tendrá derecho a rescindir el acuerdo de fusión con Netflix«. Al mismo tiempo, WBD ha indicado que el acuerdo con Netflix seguía vigente y que la junta seguía recomendándolo antes de la votación programada para el 20 de marzo.
En concreto, los elementos de la propuesta revisada de Paramount Skydance que convencieron a WBD incluyen aumentar el precio a 31 dólares por acción en efectivo; adelantar el inicio de la tarifa de ticking diaria de 0,25 dólares por trimestre desde el 30 de septiembre de 2026 hasta el cierre (en lugar de enero); aumentar la tarifa de ruptura regulatoria a 7.000 millones de dólares en caso del no cierre por razones regulatorias; confirmar que Paramount pagaría la cláusula de recisión de 2.800 millones de dólares que WBD le debería a Netflix por romper el acuerdo existente; eliminar el potencial costo de financiamiento de 1.500 millones de dólares asociado con la oferta de intercambio de deuda; comprometerse a contribuir con capital adicional si es necesario para respaldar el certificado de solvencia requerido por los bancos prestamistas; y definir un «Efecto adverso material de la empresa» que esencialmente evitaría que el precio se redujera si las redes lineales de WBD declinan más rápidamente de lo esperado antes del cierre. En términos de valoraciones generales, el acuerdo con Netflix, que incluía la compra de Warner Bros. y HBO Max, se estimó en cerca de 83 mil millones de dólares, mientras que la oferta de Paramount por todo WBD, incluido el cable, se calcula en alrededor de 111 mil millones de dólares.
Sin embargo, la siguiente noticia ha sido aún más disruptiva: Netflix ha anunciado que no responderá. En un comunicado conjunto, Ted Sarandos y Greg Peters ha declarado: «La transacción que negociamos habría generado valor para los accionistas, con un camino claro hacia la aprobación regulatoria. Sin embargo, siempre hemos sido disciplinados, y ante al precio requerido para igualar la última oferta de Paramount Skydance, el acuerdo ya no es financieramente atractivo, por lo que declinamos igualar la oferta de Paramount Skydance». Además, sin mucho margen de interpretación, añadían: «Pero esta transacción siempre ha sido una ‘buena compra’ al precio justo, no una ‘obligación’ a cualquier precio». El comunicado continuaba enfatizando la trayectoria autónoma de la compañía: «El negocio de Netflix es saludable, sólido y crece orgánicamente, impulsado por nuestra programación y nuestro servicio de streaming líder en su sector. Este año, invertiremos aproximadamente 20 mil millones de dólares en películas y series de calidad y ampliaremos nuestra oferta de entretenimiento. En consonancia con nuestra política de asignación de capital, también reanudaremos nuestro programa de recompra de acciones. Continuaremos haciendo lo que hemos hecho durante más de 20 años como empresa pública: deleitar a nuestros suscriptores, impulsar el crecimiento rentable de nuestro negocio e incrementar el valor a largo plazo para los accionistas» .
Con Netflix fuera de la contienda, Paramount Skydance parece tener ahora el camino despejado para adquirir la totalidad de las participaciones de Warner Bros. Discovery. David Ellison comentaba: «Nos complace que la Junta de WBD haya confirmado por unanimidad el valor superior de nuestra oferta, que ofrece a los accionistas de WBD mayor valor, certeza y rapidez en el cierre». Por parte de WBD, David Zaslav intentaba enmarcar la aceleración en un marco constructivo: «Netflix es una gran empresa, y durante este proceso, Ted, Greg, Spence y todos los que están allí han sido socios extraordinarios. Les deseamos todo lo mejor para el futuro. Una vez que nuestra Junta vote a favor de adoptar el acuerdo de fusión con Paramount, se generará un enorme valor para nuestros accionistas. Estamos entusiasmados con el potencial de una Paramount Skydance combinada con Warner Bros. Discovery y esperamos trabajar juntos para contar historias que conmuevan al mundo». El presidente de la junta directiva, Samuel A. Di Piazza Jr., también valoraba el proceso: «Estoy extremadamente orgulloso del riguroso proceso que esta junta ha llevado a cabo durante los últimos cinco meses y medio que nos ha llevado al borde de combinar estas dos compañías históricas y el entusiasmo que traerá al público durante muchos años por venir «.
Fuente: Variety
